（原标题：东吴期货连系所策略参考｜俄国防部：莫斯科遭无东谈主机紧迫！油价再遭重挫，有色金属普跌，后市奈何看？）

2023.5.31

摘记：玄色系板块双焦再翻新低。能化品油价再度大跌。有色金属普跌。农产物基本面多半利空。

当天要点爱护：油脂油料，生猪，沥青

油脂油料：隔夜国表里豆类油脂多半大跌。一方面受原油走弱牵扯，另一方面如故因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量出息强劲。5月马棕产量将环比加多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。操作上可不绝执有空单。

生猪：官方公布的4月生猪数据偏空。世界生猪出场价钱和世界批发阛阓白条猪价钱环比下落。国内能繁母猪存栏同比仍有增量。基本面保管供强需弱的时势。预测六七月如故价钱磨底的经由，操作上保管短期空近月的想路，底部隔邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。

沥青：5月第4周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比拟均不权贵。近期油价强势对沥青带动效应缓缓削弱，需求较弱以及前期炒作原料供应还是已毕打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体轰动偏弱。

『品种专题解读』

01玄色系板块：双焦再翻新低

螺卷。由于阛阓对好意思国债务上限、产油国抗击等身摊派忧，原油价钱大幅下落，进而再次影响玄色商品价钱。好意思国6月加息概率拔擢，总的国外宏不雅不利于商品价钱上升。国内对策略有所期待，导致商品价钱有所反复，预测近期劣势轰动。

铁矿。6月好意思联储加息的预期不绝拔擢，原油价钱大幅回落，国外宏不雅环境依然不利于商品价钱上升。本人铁矿供需基本面也有转弱的预期在，近期的反弹更多是对国内策略的预期，预测短期盘面轰动，后期跟着口岸累库，价钱还有不绝下行的压力。

双焦。如前期所提，双焦仍在寻底的经由，自身基本面向下驱动已基本反映完，现在是能源煤价钱下落导致的共振下落，单边仍旧是反弹布空，同期，此前下落中现货和盘面均发扬为焦煤跌幅大于焦炭，焦化利润满盈，也可作念空焦化利润，即多焦煤空焦炭。

铁合金。天津港、钦州港库存运行去化，锰矿执稳回调，资本线暂稳，但资本端冶金焦、兰炭均处鄙人行通谈，下流采购积极性不彊，现货价钱束缚回落，下流钢厂库存下落，交割库执续去库，买卖商库存相通偏低，部分隐性库存被消化。上周五库存数据高慢硅铁大幅垒库，硅锰小幅去库，总的来看供需双弱，夏日基本面预期缓缓走弱。钢厂减产预期仍在，预测明天双硅随从玄色系盘面共振，有计划到硅锰明天收储，远月合约可轻仓试多，有计划多硅锰空硅铁价差套利。

玻璃纯碱。纯碱大幅下挫。部分厂家通知减产去库，受其影响本周库存纯碱垒库0.02万吨，基本执平，阛阓豪情波动比较大大，一方面远兴汽锅用水问题出现，产能受限，二是部分厂家挺价限售，现在举座现货价钱保管在1900-2000元/吨，短期起到复旧作用。煤炭、原盐、自然气等价钱带动资本线崩塌，锚定1600的资本均线有大意率被击穿，来岁一月均线锚定1300傍边。策略上短期看多，永久逢高布局空单。玻璃不绝探底。本周玻璃日熔量执续走高，现货产销一般，供大于求形状不改，库存垒库404.1万分量箱。资本端的纯碱、煤炭等皆存在资本崩塌的情况，齐全端数据诚然发扬较好，关联词仍然不足往年，玻璃举座需求对保交楼较为依赖，盘面朝上要看产销数据能否回暖或者产量大幅下调（供给刚性很难）。本人处在出货淡季，策略上冷落逢高布局空单。

02能源化工：油价再度大跌

原油。对好意思债上限期限相近国会能否通过忧虑重叠OPEC+主要国度在会议前表态错乱使得隔夜油价再度重挫，好意思国进一步加息概率近期显著加多也令阛阓承压。预测原油中期难以开脱衰退忧虑豪情执续偏弱。

沥青。5月第4周沥青产业数据高慢真金不怕火厂开工率和出货量均环比上行，厂库社库涨跌参半，各项数据变化较第3周比拟均不权贵。近期油价强势对沥青带动效应缓缓削弱，需求较弱以及前期炒作原料供应还是已毕打压沥青盘面心态。隔夜油价大跌，沥青总体轰动偏弱。

LPG。现时阛阓形状仍偏宽松，来自中东和北好意思的供应保执高位。需求端而言，不同下流显著分化：以PDH为代表的烷烃深加工利润取得一定复旧，在资格过一轮集结大进修后，短期开工率有望保管中高位；但废弃淡季及烷基化需求下滑抵铺张造成压制，阛阓衰退有用反弹能源，预测延续劣势。

PTA。PX最垂死工夫已过，由于PTA安设处于进修岑岭期，对PX需求稍有削弱，因此PXN会过渡一部分到PTA一端，现在PTA利润压缩至337元/吨隔邻。昨日原油价钱下落，资本复旧不足重叠本轮进修时候较短，基本上惟有15-20天傍边，那么在已而去库的形状下，反弹空间有限，6月份仍然以偏遐想路对待。策略冷落：逢高作念空TA09。

MEG。EG昨日日盘保管轰动，夜盘下落破损4000复旧位，而煤价和甲醇价钱仍在走弱，明天煤价预期较差，昨日EG止跌主要在于主港小幅去库，因此明天乙二醇的综结伴本仍然有下移空间，EG偏弱形状不改。策略冷落：EG09逢高作念遐想路不变，多TA空EG。

PVC。煤价下落带动远期资本下移仍然是现在主要的来回逻辑，供应端因亏蚀减产的量级仍然偏少，没能给阛阓带来一定的利好，后续仍需要爱护是否会扩大影响。现货成交依旧比较低迷，需求未有好转，PVC价钱偏弱形状不改。策略冷落：逢高作念空V09合约，下方复旧偏强，可有计划卖出底部看跌期权。

甲醇。炒作豪情消退，甲醇重回跌势。音问面上，宁夏宝丰三期240万/年煤制甲醇精馏安设已重启。相近月底存量安设不息归附，而浙江兴兴出售6月下船货后MTO安设泊车或降负的可能性较大，斯尔邦MTO安设能否重启仍是未知数。现在甲醇依旧保管供应充裕而需求偏弱的基本面形状，入口详情味增长且仍处累库周期的情况下供需驱动依旧向下。资本端暂未止跌企稳，MTO需求短期难以出现显著归附，甲醇反弹驱动不足，爱护后期供应端是否有独特减产以及斯尔邦、鲁西和浙江兴兴几套MTO安设的履走时行情况。冷落前期空单可适合逢低止盈或逢反弹加空，09-01依旧逢高反套。

棉花棉纱。郑棉由于短期天气炒作阶段性降温，需求过问淡季，重叠宏不雅身分扰动，表里共振大幅走弱。中永久，新年度新疆棉花产量减幅或超预期，籽棉抢收预期仍强，外加铺张预期向好，预测棉花中永久偏强。操作上短期冷落不雅望，中线待回调企稳后布局09或01多单。

03有色金属：有色普跌

沪铜。基本面衰退驱动，铜价轰动运行。周二伦铜收跌0.29%，沪铜主力日盘收跌0.20%，夜盘收跌0.14%。宏不雅面，好意思国债务上限问题基本尘埃落定，但加息预期大幅抬升，恭候本周好意思国服务数据勾搭，短期堕入僵执情景。基本面，跟着上周铜价的反弹，下流补库意愿预测将出现下滑，同期入口保管掀开情景，现货偏紧的时势或出现角落改善，预测库存去化衰退执续性，前期正套不错有计划徐徐离场。总体基本面矛盾不隆起，宏不雅堕入僵执，铜价轰动运行。

沪铝。基本面偏空，铝价承压回落。周二伦铝收跌0.67%，沪铝主力日盘收跌0.61%，夜盘收跌0.03%。供应端，阛阓对6月后云南等地复产预期向好，后续供应压力徐徐裸露。铺张端，初端开工出现下滑，淡季配景下，新增订单不足。资本方面，现在综结伴本进一步下滑至15800隔邻，对铝价造成牵扯。总体基本面偏空，铝价承压回落。周一铝锭延续去库，有计划到云南复产仍需时候，短期保管去库的可能性较高，策略上跨期正套逢低仍可参与。

04农产物：基本面多半利空

油脂。隔夜国表里豆类油脂多半大跌。一方面受原油走弱牵扯，另一方面如故因自身基本面利空影响，好意思豆和马棕的产量出息强劲。5月马棕产量将环比加多45%，好意思豆播撒率达到83%，远高于客岁同期的64%。预测，近期油脂仍将保管劣势，操作上可不绝执有空单。

豆粕。现货由于入口大豆到港，执续下落，国内库存运行缓缓过问类库周期。期货则相对抗跌，使得基差大幅经管。而好意思国培育程度较为告成，最新公布的每周作物孕育叙述高慢，驱散5月28日当周，好意思豆播撒率为83%，阛阓预期为82%，客岁同期为64%，五年均值为65%。出苗率为56%，客岁同期为36%，五年均值为40%。因此短中期仍然保管轰动下行的不雅点。

生猪。昨日2307合约下落2.12%。相近月底滋生场不同程度缩量。能繁母猪去产能四月减慢。现在供应相对踏实较充裕2024欧洲杯官网入口，下流端白条走货一般。底部初步裸露，有二育和冻品托底。预测近期盘面轰动，上方空间不宜过分看高，价钱衰退上行复旧，操作上冷落空近月多远月，底部隔邻空单可止盈，然后择机逢高作念空。