（原标题：金银铜王人涨，有色ETF集体放量，上金所指示风险）

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小幅回调后，有色金属再次飙升。

5月20日，地缘风险再起，重复好意思联储降息预期抬升，境表里有色金属走高：沪银各合约均涨停，沪铜涨5.26%，沪金涨2.81%，境外COMEX期金、COMEX期银、COMEX期铜均创下阶段性新高。多只好色个股涨停，带动有色板块ETF领涨，盘中成交明显放量。

同日，上金所发布风险指示公告，并陶冶了黄金、白银延期合约的保证金比例和涨跌停板。关于近期黄金的大涨，有基金司理坦言已超出既往逻辑，关于有色金属的后市，机构间也出现不合。

黄金股ETF领涨，集体放量

5月20日，有色板块个股普涨，湖南白银、四川黄金等涨停，贵金属指数（886011.WI）收涨4.85%。有色行情走强，资金加快流入，31个申万一级行业，仅有色金属、公用办事、食物饮料、石油石化4个行业主力资金呈现净流入，其中，有色金属板块净流入金额达16.34亿元，名次净流入榜首。

相关有色个股走强，带动有色板块的ETF领涨。Wind数据披露，5月20日涨幅前十的ETF皆为有色主题ETF，收益在3.8%以上。何况，盘中交投活跃，较前一往复日明显放量。

其中，三只黄金股ETF一骑绝尘，位居单日涨幅前三。永赢黄金股ETF涨6.35%、中原黄金股ETF涨6.25%、国泰黄金股票ETF涨5.62%。因径直买入个股，而不是追踪商品期货，黄金股ETF的涨跌幅更大，又被称作“金价放大器”。拉长手艺看，黄金股ETF年内领涨，中原黄金股ETF涨59.42%，永赢黄金股ETF涨41.12%，位列年内ETF收益名次前二。

同期，三只基金盘中成交明显放量。永赢黄金股ETF成交额达2.07亿元，环比增长240%，中原黄金股ETF成交额达1.04亿元，环比增长164%，国泰黄金股ETF成交额0.2亿，环比增长142%。

上金所指示风险，黄金后市走向现不合

开年以来，有色板块举座领涨，4月下旬小幅回调随后又大涨。规则现在，沪银、沪锡期货主力合约年内涨超30%，沪铜、沪镍期货主力涨超20%，沪金期货主力涨近20%。

在有色金属全线狂飙之时，上海黄金往复所此时发布风险指示。

5月20日，上金所指示风险，称近期不深信性身分较多，市集风险明显加重，价钱波动显耀增大，指示投资者作念好风险把稳职责，合理规则仓位，感性投资。

同日，上金所还移动了黄金延期品种、白银延期合约的往复保证金比例和涨跌停板。公告称，自5月21日收接洽帐时起，Au（T+D）、mAu（T+D）等黄金相关合约的保证金比例从9%移动为10%，下一往复日起，涨跌幅度规则从8%移动为9%；Ag（T+D）合约的保证金比例从12%移动为13%，下一往复日起，涨跌幅度规则从11%移动为12%。

黄金手脚有色金属的“领头羊，年内全部进取。对此，部分基金司理暗意已超出预期，何况高涨逻辑生变。

“黄金价钱仍是超出了现存的评释注解框架。咱们以为，短期黄金价钱可能更多地响应了资金层面的投契性需求，而以现时公共央行的利率水平、流动性而言，黄金短期回调的合感性是比拟高的。 ”天弘基金李佳明暗意。博时基金王祥也暗意，5月中旬以后黄金的走势超出预期，地缘政事的不深信性一定经由上股东了金价。

关于黄金后市，永赢基金刘庭宇以为，黄金或仍有上行空间。原因有两点：最初，曩昔两年对金价影响较大的央行购金有望执续；其次，公共央行插足货币宽松周期、主要国度债务上行、公共地缘扰动（如中东地缘糟蹋、主要国度大选）等身分或将启动金价核心执续抬升，黄金有望执续高涨。

天弘基金川沙则有不同不雅点，他以为，往复层面的身分导致了近期黄金价钱的高涨，而金价的回调幅度较此前涨幅更小，瞻望移动会不息，是以阶段性看空好意思元黄金和东谈主民币黄金。川沙以为更好的投资契机在职权市集，“本年东谈主民币黄金的收益率会明显低于之前两年，其建树价值更多是出于避险的所在，更好的投资契机可能在职权市集。 ”

除黄金之外，机构对其他有色金属走势也存在不合。在铜层面，天弘基金李佳明以为，3~4 月份铜价的高涨，是实体需求重复资金需求的效力。他瞻望，5月份跟真的质需求的季节性回落，资金需求可能会在某个节点减轻，并带来铜价的回调。

在工业金属层面，中信保诚黄稚以为欧洲杯体育，奉陪国内稳增长战略的冉冉落地，工业金属卑鄙需求有望迎来改善，宏不雅利好、短期供应空匮预期、库存低位等身分为工业金属价钱提供较强复古。在小金属层面，黄稚以为，供给端较为刚性，短期冲击酿成供给垂死相貌，制造业补库带来需求冉冉复苏，小金属有望长牛。